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　　私募股权投资的退出渠道私募股权投资的退出渠道投资退出是私募股权投资的最终目标,也是实现盈利的重要环节。投资的退出需要借助资本经营手段来完成。一般而言, 私募股权投资基金的退出有三种方式, 即首次公开上市(IPO) 、股权出售( 包括回购) 及企业清算。公开上市是私募股权投资基金最佳的退出方式, 可以使资本家持有的不可流通的股份转变为上市公司股票, 实现具有流动性的盈利; 股权出售则包括股权回购、管理层收购和其他并购方式;企业清算则是在投资企业未来收益前景堪忧时的退出方式。 1 .首次公开上市首次公开上市是私募股权投资基金最向往的退出方式, 它可以给私募股权投资基金人和被投资企业带来巨大的经济利益和社会效益。在私募股权投资基金的发展史中, IPO 拥有令人骄傲的历史记录。在美国,成功 IPO 的公司中很多都有私募股权投资的支持,如苹果、微软、雅虎和美国在线等全球知名公司; 国内的例子有分众传媒、携程网和如家快捷等, 这些企业的上市都给投资带来了巨额的回报。当然, 企业管理层也很欢迎这种退出方式, 因为它表明了金融市场对公司良好的经营业绩的认可, 又维持了公司的独立性, 同时还使公司获得了在证券市场上持续融资的渠道。但是, IPO 退出也有一定的局限性, 在项目公司 IPO 之前的一两年, 必须做大量的准备工作, 要将公司的经营管理状况、财务状况和发展战略等信息向外公布, 使广大投资者了解公司的真实情况, 以期望得到积极评价, 避免由于信息不对称引起股价被低估。相比于其他退出方式, IPO 的手续比较繁琐, 退出费用较高, IPO 之后存在禁售期, 这加大了收益不能变现或推迟变现的风险。 2 .股权出售股权出售是指私募股权投资将其所持有的企业股权出售给任何其他人, 包括二手转让给其他投资机构、整体转让给其他战略投资者、所投资企业或者该企业管理层从私募股权投资机构手中赎回股权(即回购) 。选择股权出售方式的企业一般达不到上市的要求,无法公开出售其股份。尽管收益通常不及以 IPO 方式退出, 私募股权