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　　当权益类投资逐渐受到市场青睐后，非上市股权投资估值成为投资者关注的焦点。日前，中国基金业协会发布了《私募投资基金非上市股权投资估值指引（试行）》。指引明确提出八大估值原则、三大估值方法，新规基本上覆盖了市场上的主流估值方法，为市场上的私募基金机构提供了一个清晰的规范指引，进一步保障了私募基金持有人的利益，有利于行业整体的合规发展。估值原则与估值方法的提出，也令一度备受争议的“独角兽估值”问题终于尘埃落定。

　　在运用参考最近融资价格法时，基金管理人应当对最近融资价格的公允性做出判断。如果没有主要的新投资人参与最近融资，或最近融资金额对被投资企业而言并不重大，或最近交易被认为是非有序交易（如被迫出售股权或对被投资企业陷入危机后的拯救性投资），则该融资价格一般不作为被投资企业公允价值的最佳估计使用。此外，基金管理人还应当结合最近融资的具体情况，考虑是否需要对影响最近融资价格公允性的因素进行调整，相关因素包括但不限于：近融资使用的权益工具与私募基金持有的非上市股权在权利和义务上是否相同；投资企业的关联方或其他第三方是否为新投资人提供各种形式的投资回报担保；投资人的投资是否造成对原股东的非等比例摊薄；最近融资价格中是否包括了新投资人可实现的特定协同效应，或新投资人是否可享有某些特定投资条款，或新投资人除现金出资外是否还投入了其他有形或无形的资源。