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　　在我国，私募股权投资退出途径主要包括四种：首次公开（IPO）、股权转让、兼并收购、破产清算。大多数研究者认同IPO是PE投资的最佳退出路径，如Timmons和Bygrave从PE的角度考察了各项退出收益率，IPO为1.95，并购0.4，管理层回购0.37，破产清算-0.34，由此可见，以IPO作为退出方式的收益率是最高的。但在我国，IPO作为最佳退出途径遇到重重阻碍，其中2015年IPO退出案例391件、兼并收购案例465件、股权转让案例235件;截止到2016年6月份，共发生IPO退出80件，兼并收购145件、股权转让14件。可见，PE选择IPO作为退出路径困难重重。就法律层面而言，我国私募股权基金IPO退出方式存在以下几点障碍：

　　PE是以退出为前提而进行的投资，其投资并不是为了获取所司的主权，也不是为了控制公司，其一般会选择具有爆发性成长潜力的企业投资，通过资本注入来帮助企业突破发展上所遇到的瓶颈，实现快速增长，其股权价值将得到大幅提升，而后采取股权转让的方式，将股权转化为资本，实现资本增值。PE的这种特性决定了资本的增值依赖于一个健全完善的退出渠道，而退出机制关系到投资的收回及投资收益的实现，退出的方式及顺利程度决定了投资收益的多少及投资回报率的高低，只有成功的退出机制，才能让企业和基金获得预期的投资增值收益。

　　首先，中国经济自改革开放以来才取得较为迅速的发展，资本市场的发展相对更为滞后。1990年成立上交所标志着我国资本市场开始步入发展阶段。经过20年的努力，中国资本市场取得了巨大的发展，在国民经济中发挥着越来越重要的作用。但法律对资本市场体系规则建设存在不合理性，我国以政府主导的市场规划建设强调主板在对支持国有企业发展方面应发挥功效，在《关于国有企业改革和发展若干重大问题的决定》的文件中明确提出为实现国有企业筹集资金，脱贫解困要充分利用资本市场的作用。因此，我国资本市场似乎只是为国有企业服务，带有歧视性。另外，与国外成熟市场层次多样、板块有效连通互动的情况相比，中国资本市场则只有主板、创业板、三板和区域性股份转让体系组成，相对来说比较单一，缺乏层次。多层次资本市场体系尚未成熟，己经成为影响我国私募股权基金退出的主要障碍。

　　欧美等资本主义国家资本市场发展较为成熟，私募股权投资发展也较为良好，为我国PE的发展提供了很好的参考。以美国为例，长期以来，美国政府十分注重证券市场的培育和发展，且美国社会法律意识极强，美国仅针对PE这一直接融资方式，建立了包括《私募基金法》、《证券法》、《证券交易法》、《投资公司法》以及各州的《蓝天法》等各项法律，以保证PE的顺利运行，这不但提升了国内投资者投资的信心，而且吸引了大量的国外投资者，使得美国成为目前世界上最大PE市场。美国PE市场成功为我国完善相关法律制度提供了重要的启示：

　　目前，我国虽已建立多层次资本市场，但市场界限模糊，资本市场细分度不够。企业由于其所处行业、所处发展阶段的不同势必会对资本市场产生不同的融资需求。因此，要加快健全多层次的产权交易市场，以法律为主要手段对各层次的市场定位，要针对不同企业的融资需求设立不同企业对应不同层次的资本市场，设立相关法律标准保证各类市场序的进行，这不但保证了种类各异的公司都能找到合适的融资方式，也就使得PE能够在适当的时间选择合适的方式退出投资，获得投资收益

　　最后，法律对IPO退出机制的限制性条款过多一个企业要实现规模大、业绩好、业务模式成熟才能通过IPO方式退出，如我国《证券法》第五十条规定：股份有限公司申请股票上市应当符合下列条件;（1）股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行;（2）公司股本总额不少于人民币三千万元;（3）公开发行的股份达到公司股份总数的百分之二十五以上;公司股本总额超过人民币四亿元的，公开发行股份的比例为百分之十以上;（4）公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载证券交易所可以规定高于前款规定的上市条件，并报国务院证券监督管理机构批准。PE所选投资对象一般处于成长期，这一规定使得处在成长期的中小企业很难达到如此标准，会加大PE的投资周期，提高投资风险。