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　　不过，更根本的原因在于18A公司自身实力的提升，市场对港股生物科技行业的估值逻辑逐渐发生变化。国金证券研报认为，随着18A公司进入产品收获期，估值逻辑将从研发管线预期转向商业化能力验证。一方面，港股生物科技企业创新能力增强，尤其在肿瘤、代谢病等领域具备全球竞争力。另一方面，18A公司对外授权（License-out）交易愈发活跃。据光大证券统计，2024年，港股18A公司共完成81项License-out交易，总金额达450亿美元。